Page 52 - 《中国VC/PE评论》·第19期
P. 52
资本前沿
۲োੀڅॾյᅼđߎႵ۳৯ડࡨđᄜෂჇຣᅦ ཌ༯ࢲކđၛުoՂഅp֥ರሰ߶ᄀটᄀݖb
ܓवllູᄝoච pაഅఽग़đ۲նӑ൧ࣂ୍္ ՎՑuၩvิԛđൌุਬ൲ႋ՜ࣉཌഈཌ༯ವކđ
ਔbࡅুڞԛo ཬൈ҂յ᧖pࠃิభႄЕđೂ Їওࡹ৫ൡႋವކؿᅚ֥ѓሙܿٓaࣩᆚܿᄵđႄ֝ൌ
֒ರ նোӁٳ ѯੀյᅼđᅼ२֮ᇀ ᅼఏĠط ุਬ൲ఒြᇯ҄ิۚྐ༏߄ඣđࡼཌ༯ੀaڛༀa
غઑԢਔડ ჭࡨ ჭຓđߎሙСਔ ᅦܓ ุဒ֩Ⴊ൝აཌഈഅੀaሧࣁੀaྐ༏ੀವކđຉᅚᇆ
वնԎࢂĠႥຫᄝoච p֒฿ԢԛࣙЕᅼ२ຓđߎ ି߄aຩ߄֥ಆ౻֡҃अbൈđܝৣཌഈཌ༯Ⴊ൝
Ⴕড়वaյӚಊ֩Ⴊ߲ᄼෂĠຣࡅোᅼ२ᅼఏđ ఒြ๙ݖᅞކቔaࢌҭӻܢaѩܓᇗቆ֩؟ᇕྙൔᆜ
۷ႵْಊaህඋᆦڱႪ߲֩b ކ൧ӆሧჷđტཌഈཌ༯ವކؿᅚ֥ྍ൧ӆᇶุb
ࣼᄝoච pࣉྛ֤ೂࠅೂᐽᆭ࠽đᇏݓᆟکຩ֒ ೂࣂđ҂ഒൌุਬ൲ఒြ္ᄝࣉྛሢ 0 0 ฐ෬đб
฿ؿ҃ਔuݓༀჽϷ܄๏ܱႿൌุਬ൲Էྍሇ֥ ೂ්ୡᄉഅaଲ҄҄ۚaնؿaຣղa֩bᄪ
ၩvčၛ༯ࡥӫuၩvĎđॖ໌۳ݥᇏ֥ൌุਬ ᄝಀ୍ ᄅđݓༀჽϷ܄๏ࣼؿ҃ਔuܱႿࣉཌഈཌ
൲ᇿೆਔ၂ܢ୰ੀbᄝoච pᆃ၂ັ֥ൈख़ؿ໓৯ ༯ࡆॹഅસੀ๙Էྍؿᅚሇശ֥ࠩၩvđܝৣ
๗ൌุਬ൲đุགྷਔᆟکؓൌุਬ൲֥ᇗ൪ӱ؇buၩv 0 0 ᆃ၂ྍྖࣜ࠶ྙbטᆜؿᅚᅞaടቀຩഈഅӬa
ᇏ఼טਔൌุਬ൲֥ᇗေྟđൌุਬ൲൞അੀ๙֥ᇗ ࠒࠞຉᅚྍြ֩Ӯູൌุᇶੀ֥ຶٚཟb
ေࠎԤđ൞ႄ֝ളӁaঔնཨٮ֥ᇗေᄛุđ൞َ൧ӆa oච pࣂ୍ၘࣜটֻ֞ϖ۱୍đਬ൲ြᆞᄝࣜ
Ќᅰࣼြ֥ᇗေ౻֡b ಆ૫֥৳ຩ߄э۪đཌഈཌ༯֥ವކၘࣜࣉೆ၂۱
୍࣍টđൌุਬ൲҂؎Фӏකbᄝ۲նഅն ಆྍ֥ࢨ؍bြଽ௴ђყҩđഅࣜ࠶ࡼᄝࣂު
ᅞoච pభ༓đႚႵ ୍ൎ֥ႇݓஇϤࠊ܄ඳ ୍࿃ЌӻۚᄹӉbෛሢഅറੱ֥ࣉ၂҄ิശđ
ઔ೨ϤࠊḎಖषᇏݓଽֹ൧ӆđطՎభൌุӑϤđೂ ໃট ୍ಯ൞ݓഅྛြؿᅚ֥ߛࣁ௹đყ௹नᄹ
ຣղaϤഹaถaغઑaࡅুڞܱ֥֩σ২္҂ ӉੱႵຬЌӻᄝૄ୍ ၛഈbഅࣜ࠶ࡼࣉ၂҄ջ
धႿعbޓ؟ದࡼൌุਬ൲֥කઋ݂ၹႿഅ֥Ԋࠌđ ੀaࣁವ֩ྛြ֥ؿᅚđѩࡼބཌ༯ਬ൲aྐ༏ඌa
൙ൌഈđൌุਬ൲აྴഅѩ٤ປಆԩႿཌྷԊ֥ ᇅᄯြ֩؟۱Ӂြൌགྷವކؿᅚđoྍਬ൲pࠧࡼഈ
ሑঃbέ൙अᇶ༜ઔᄉಪູđໃটቋᇶေ֥൞ཌഈ ᆘb 评评
50